شركة Lily & Beauty تستعيد ربحيتها بتخفيض التكاليف وسط ضغوط الهيكلة

أعلنت شركة Lily & Beauty المتخصصة في صناعة الجمال وإدارة ومبيعات مستحضرات التجميل عن نتائجها المالية للنصف الأول من عام 2026، حيث سجلت صافي ربح عائد للشركة الأم بقيمة 22.52 مليون يوان صيني (نحو 3.14 ملايين دولار أمريكي)، لتنهي بذلك سلسلة خسائر سنوية استمرت لعامين متتاليين.

واقترحت الشركة توزيع أرباح مرحلية بواقع 0.25 يوان لكل 10 أسهم، مخصصة نحو 45% من أرباح النصف الأول للمساهمين، وهي المرة الأولى التي تقر فيها الشركة توزيعات أرباح نصف سنوية منذ مدرجت في البورصة.

ورغم هذا الإعلان، شهد سهم الشركة تراجعًا في يوم الإفصاح، وسط حالة من الترقب المستمر لدى المستثمرين بشأن مسار نموها المستقبلي.

أرباح مدفوعة بتقليص النفقات الإدارية والتسويقية

بلغت إيرادات Lily & Beauty في النصف الأول 894 مليون يوان (124.5 مليون دولار)، بزيادة قدرها 7.61% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، وهو نمو معتدل مقارنة بالمعدلات التاريخية لقطاع إدارة التجارة الإلكترونية والتوزيع التجميلي في الصين.

وأظهرت البيانات التحول من خسارة إجمالية بلغت 40.50 مليون يوان في الفترة المقابلة إلى أرباح قدرها 34.21 مليون يوان، مما يعكس تحسنًا في دفتر الحسابات تجاوز 74 مليون يوان، كما تفصل نتائج Lily & Beauty المالية الصادرة مؤخرًا.

غير أن قراءة تفاصيل الهيكل المالي تكشف أن النمو الفعلي للإيرادات ساهم بقدر محدود في تحقيق هذا التحول. وتعود الأرباح بشكل رئيسي إلى الضغط الحاد في المصاريف؛ حيث تراجعت نفقات التسويق والمبيعات بنسبة 7.55% لتصل إلى 260 مليون يوان، وانخفضت المصاريف الإدارية بنسبة 18.42% لتصل إلى 39.95 مليون يوان، ليحقق البندان معًا وفورات تجاوزت 30 مليون يوان.

وشمل ضبط النفقات تقليص تعويضات الموظفين من 77.98 مليون يوان إلى 58.40 مليون يوان، بانخفاض قدره 25%، إلى جانب خفض رسوم الاستشارات الإدارية بأكثر من 60%.

وأدت إجراءات الضبط المالي إلى رفع هامش الربح الإجمالي، حيث ارتفعت تكلفة المبيعات بنسبة 4.80%، وهي نسبة أقل من نمو الإيرادات البالغ 7.61%، مما رفع هامش الربح الإجمالي من 39.73% إلى 41.28%.

وفي الوقت نفسه، شهدت أعمال الوكالة الحصرية للعلامات التجارية الأجنبية، التي توسعت فيها الشركة منذ عام 2024، نموًا لافتًا تجاوز 200% خلال النصف الأول.

وتُبرز تجربة الشركة مع علامة العناية بالبشرة الكورية Wenlici نجاح هذا التوجه، إذ ركزت الشركة على تسويق مستحضرات التهيئة المائية لتجنب المنافسة المحتدمة في فئة مستحضرات الترطيب التقليدية، متجاوزة حجم مبيعات إجمالي (GMV) قدره 160 مليون يوان في عامها الأول.

ويختلف نموذج الوكالة الحصرية عن نموذج التشغيل التقليدي لخدمات التجارة الإلكترونية (TP)؛ فبينما كانت Lily & Beauty تعتمد سابقًا على تقديم خدمات البيع مقابل عمولات وحصص من الفروق السعرية، يتطلب نموذج الوكالة شراء المخزون بالكامل وبناء شبكة توزيع متكاملة عبر الإنترنت والمتاجر الفعلية لدعم استقرار العلامات الأجنبية في السوق الصينية.

وفي يونيو 2026، وقعت Lily & Beauty اتفاقية توزيع حصري عبر الإنترنت في الصين مع الحدائق النباتية الملكية في كيو (Kew Gardens) في لندن، تلتها عقود مع علامات أوروبية مثل 7th Heaven وEndocare وGeomar، لتوسع نطاق أعمالها من مستحضرات التجميل إلى العناية بالجسم والعطور الطبيعية.

لكن هذا النمو ينطوي على ضغوط تمويلية، إذ يتطلب شراء المخزون مسبقًا تجميد سيولة مالية كبيرة. وأظهر التقرير انخفاض التدفق النقدي التشغيلي الصافي من 63 مليون يوان إلى 17.55 مليون يوان، بتراجع تجاوز 72%، بينما اتسع عجز التدفق النقدي الاستثماري من -127 مليون يوان إلى -355 مليون يوان نتيجة للارتفاع الحاد في المشتريات.

وعلى صعيد العلامات التجارية المملوكة للشركة، أوقفت Lily & Beauty معظم علاماتها ذات الأداء المحدود، وركزت مواردها خلال النصف الأول على علامتي Beiyangle المخصصة للمكملات الغذائية ومستحضرات مكافحة الشيخوخة، وYurongchu الموجهة للعناية بالبشرة الحساسة.

تراجع القنوات التقليدية والتغيرات التنافسية

وعلى الرغم من نمو نموذج الوكالة الحصرية، لا تزال المبيعات التقليدية عبر المتاجر الإلكترونية تواجه تراجعًا؛ حيث سجلت الإيرادات عبر منصة Tmall المحلية تراجعًا طفيفًا بنسبة 0.57% لتصل إلى 513 مليون يوان، في حين انخفضت إيرادات Tmall Global بنسبة 8.86% لتصل إلى 24 مليون يوان.

ورغم تحقيق منصات مثل Douyin (الشقيقة الصينية لـ TikTok) وPinduoduo نموًا بنسبة 23.76% بقيمة 357 مليون يوان، فإن هذه الزيادة لم تكن كافية لتعويض التراجع في قناة Tmall الأساسية.

ويعكس هذا التحدي تحولاً هيكليًا في سوق التجارة الإلكترونية لمستحضرات التجميل في الصين، حيث تتجه العلامات التجارية العالمية مثل L'Oréal وLancôme وSulwhasoo إلى إدارة متاجرها الإلكترونية بشكل مباشر وإلغاء الوساطة. وتزامن ذلك مع وصول حركة المرور على Tmall إلى مرحلة التشبع، وصعود منصات المحتوى والتجارة الاجتماعية مثل Douyin وXiaohongshu.

في المقابل، استجابت شركات منافسة لهذا التحول باستراتيجيات مختلفة؛ حيث تجاوزت نسبة إيرادات العلامات المملوكة لشركة Ruoyuchen نحو 52% في عام 2025 بإيرادات بلغت 3.43 مليارات يوان وصافي ربح 194 مليون يوان، بينما حافظت شركة Yiwang Yichuang على استقرارها عبر تعزيز خدماتها التشغيلية بإيرادات بلغت 1.07 مليار يوان وصافي ربح 108 ملايين يوان.

كما انخفضت نفقات البحث والتطوير لدى Lily & Beauty خلال النصف الأول بنسبة 62% تقريبًا لتصل إلى 4.5 ملايين يوان، وهو ما أرجعته الشركة إلى تخفيض رواتب الكوادر الفنية. ويأتي هذا التخفيض في وقت لا تزال فيه علامتاها Beiyangle وYurongchu في مرحلة التأسيس، حيث لم تتجاوز مبيعات المنتجات الأكثر رواجًا لكل منهما ألف قطعة على Tmall.

وعلى صعيد الحوكمة، واجهت الشركة عقوبات تنظيمية في يوليو 2026، إذ أصدرت لجنة تنظيم الأوراق المالية في شانغهاي رسالة تحذير لشركة Lily & Beauty وستة من كبار تنفيذييها، وتلقت توبيخًا رسميًا من بورصة شانغهاي بسبب سداد 4.8 ملايين يوان مقابل أتعاب محاماة لقضية طلاق المساهم الرئيسي بين عامي 2021 و2024، وتسجيل مخالفات في الإفصاح والضمانات المالية.

وعلى المدى الطويل، تراجعت إيرادات Lily & Beauty النصف سنوية من 1.855 مليار يوان في النصف الأول من عام 2021 إلى 894 مليون يوان حاليًا. ورغم التحول إلى الربحية في النصف الأول من 2026، يظل استقرار هذا المسار مرهونًا بتحسين التدفقات النقدية واستعادة زخم المبيعات في القنوات الرئيسية خلال النصف الثاني.