Lily & Beauty vuelve a ganancias tras drásticos recortes pero enfrenta incertidumbre

El operador chino de comercio electrónico de belleza Lily & Beauty presentó su informe financiero correspondiente al primer semestre de 2026, reportando una utilidad neta atribuible a la empresa matriz de 22.52 millones de yuanes (aproximadamente 3.1 millones de dólares). Este resultado pone fin a dos años consecutivos de pérdidas anuales y permite a la compañía recuperar terreno financiero ante los inversionistas.

Para reforzar la confianza del mercado, la empresa anunció un esquema de dividendos extraordinarios de 0.25 yuanes por cada 10 acciones, lo que representa cerca del 45 % de sus ganancias del semestre. Se trata de la primera distribución de dividendos semestrales que realiza desde su oferta pública inicial. Sin embargo, las acciones cayeron el mismo día del anuncio, reflejando las dudas sobre la sostenibilidad del repunte.

Rentabilidad impulsada por la reducción de gastos

Durante los primeros seis meses del año, Lily & Beauty registró ingresos por 894 millones de yuanes, un aumento interanual del 7.61 %, cifra modesta dentro del sector de gestión y operaciones de comercio electrónico. La utilidad bruta pasó de una pérdida de 40.50 millones de yuanes en el mismo periodo del año anterior a un beneficio de 34.21 millones de yuanes, lo que representa un giro contable positivo superior a 74 millones de yuanes.

Sin embargo, la mejora no provino de una aceleración en las ventas, sino de un drástico ajuste operativo. Los gastos de ventas cayeron un 7.55 % hasta los 260 millones de yuanes, mientras que los gastos de administración disminuyeron un 18.42 % para situarse en 39.95 millones de yuanes, logrando un ahorro conjunto superior a 30 millones de yuanes. La nómina de empleados se redujo un 25 %, pasando de 77.98 a 58.40 millones de yuanes, mientras que los honorarios de consultoría cayeron más del 60 %.

Esta estrategia de contención de costos elevó el margen de ganancia bruta del 39.73 % al 41.28 %, dado que el costo de ventas creció a un ritmo menor (4.80 %) que los ingresos (7.61 %). En este contexto en que el gigante del e-commerce cosmético Lily & Beauty vuelve a la rentabilidad, los analistas evalúan si los recortes operativos serán suficientes para sostener el negocio a largo plazo.

El giro hacia la distribución exclusiva consume liquidez

En el frente de ventas, la mayor novedad provino del negocio de distribución exclusiva (o contrato de agencia general) de marcas internacionales, un segmento iniciado en 2024 que registró un crecimiento superior al 200 % interanual en la primera mitad del año. Un caso destacado fue el de la marca surcoreana de cuidado de la piel Wonlict, para la cual Lily & Beauty se enfocó en posicionar una prebase hidratante, evitando la competencia directa en categorías saturadas como las lociones faciales y alcanzando un volumen bruto de mercancías (GMV) superior a 160 millones de yuanes en su primer año en línea.

A diferencia del modelo tradicional de servicios de gestión donde la agencia cobra honorarios e intermediación, la distribución exclusiva exige comprar el inventario por adelantado y construir una red de distribución omnicanal para afianzar la marca en el mercado chino. En junio, la compañía firmó un contrato en Londres con los Reales Jardines Botánicos de Kew para operar su distribución digital exclusiva en China, incorporando además marcas europeas como 7th Heaven, Endocare y Geomar, lo que amplía su catálogo hacia el cuidado corporal y la perfumería natural.

Sin embargo, la compra directa de mercancías ha tensionado la liquidez del grupo. El flujo de caja operativo neto cayó un 72 %, pasando de 63 millones de yuanes en el primer semestre de 2025 a 17.55 millones de yuanes en 2026. Al mismo tiempo, el flujo de caja por actividades de inversión profundizó su déficit de -127 millones a -355 millones de yuanes debido a los desembolsos para la adquisición de inventario.

En paralelo, Lily & Beauty reestructuró su portafolio de marcas propias tras reconocer que las pérdidas operativas de sus tiendas anteriores arrastraban los márgenes de la empresa. Durante el semestre, la firma descontinuó la mayoría de sus marcas propias para enfocar sus recursos en Beiyangle (especializada en nutrición antienvejecimiento) y Yurongchu (orientada al cuidado de la piel sensible).

Desafíos en canales tradicionales y caída en I+D

El crecimiento de la distribución exclusiva contrasta con la debilidad de sus canales históricos de comercio electrónico. Las ventas en la plataforma Tmall cayeron un 0.57 % interanual hasta los 513 millones de yuanes, mientras que Tmall Global retrocedió un 8.86 % para situarse en 24 millones de yuanes. Aunque canales emergentes como Douyin (la versión china de TikTok) y Pinduoduo crecieron un 23.76 % acumulando 357 millones de yuanes, este volumen aún no logra compensar el estancamiento del ecosistema Tmall.

Este escenario refleja una tendencia estructural en el sector cosmético chino, donde grandes grupos como L'Oréal, Lancôme y Sulwhasoo han asumido la gestión directa de sus tiendas oficiales en línea. Asimismo, la diversificación hacia plataformas de comercio social como Xiaohongshu (la red social china de estilo de vida y compras) ha reducido la dependencia de las marcas frente a las agencias operadoras tradicionales.

Frente a esta transición, competidores del sector han mostrado modelos alternativos: Ruoyuchen logró que sus marcas propias aportaran más del 52 % de sus 3,432 millones de yuanes en ventas durante 2025 con utilidades de 194 millones de yuanes, mientras que Yiwang Yichuang consolidó sus servicios especializados reportando 1,073 millones de yuanes en ingresos y 108 millones en utilidades. Lily & Beauty, en cambio, aún registra una brecha amplia entre el volumen de sus nuevas líneas y los casi 3,000 millones de yuanes que ha perdido en su escala de negocio principal desde su punto máximo.

Por otra parte, la inversión en investigación y desarrollo (I+D) cayó un 62 % interanual en el primer semestre, sumando 4.5 millones de yuanes debido al recorte de personal técnico. En un periodo donde marcas propias como Beiyangle y Yurongchu requieren innovación —sus artículos más vendidos en Tmall no superan las 1,000 unidades mensuales—, la disminución del gasto en desarrollo representa un factor de riesgo comercial.

A los retos de mercado se añaden problemas de gobierno corporativo. En julio de 2026, la autoridad reguladora de valores de Shanghái emitió cartas de advertencia a la gerencia de Lily & Beauty tras comprobar que, entre 2021 y 2024, la empresa desembolsó 4.8 millones de yuanes para cubrir honorarios del juicio de divorcio de su accionista fundador, Huang Tao, incurriendo en un uso no operativo de fondos corporativos.

Con ingresos semestrales que han caído desde 1,855 millones de yuanes en 2021 hasta 894 millones de yuanes en 2026, la utilidad de 22.52 millones de yuanes cubre apenas una tercera parte de las pérdidas acumuladas en 2025. El desempeño de la firma en la segunda mitad del año dependerá de la capacidad de su negocio de distribución para sostener la expansión sin agotar el flujo de caja.