إدراج جاكا بيوتيك في بورصة بكين بقيمة سوقية تناهز 2.8 مليار يوان

في نهاية شهر يوليو، أُدرجت شركة "وينكي تكنولوجي" (Winkey Technology) في بورصة بكين، لتصبح أول شركة متخصصة في الببتيدات المخصصة لمستحضرات التجميل تدخل السوق المالية. وبعد أسبوعين فقط، لحقت بها شركة أخرى متخصصة في المكونات الأولية، حيث دقّت شركة "شانغهاي جاكا بيوتيك" (JAKA Biotech) ناقوس التداول رسمياً في بورصة بكين تحت رمز التداول 920165.

طرحت "جاكا بيوتيك" 7.2412 ملايين سهم جديد، ليرتفع إجمالي رأس مالها بعد الطرح إلى 48.2743 مليون سهم، بسعر إصدار بلغ 19.26 يواناً للسهم الواحد. وحققت الشركة حصيلة إجمالية بلغت نحو 139 مليون يوان (19.3 مليون دولار أمريكي)، بصفاء أرباح ناتج عن الطرح يقارب 115 مليون يوان بعد خصم رسوم الإصدار. واعتمد الطرح على آلية مدمجة تجمع بين التخصيص الاستراتيجي بنسبة 10% (724.1 ألف سهم) والطرح العام عبر الإنترنت بنسبة 90% (6.517 ملايين سهم)، وستُوجَّه صافي العائدات بالكامل لتمويل مشروع إنشاء خط إنتاج للمستخلصات النباتية الوظيفية بسعة سنوية تبلغ 50 طناً.

وشهد السهم ارتفاعاً ملحوظاً في اليوم الأول للتداول، حيث افتتح عند 60.95 يواناً، بزيادة قدرها 216.46% مقارنة بسعر الطرح، ولامس خلال التعاملات مستوى 61.48 يواناً، لتستقر القيمة السوقية الإجمالية للشركة عند نحو 2.80 مليار يوان (390 مليون دولار أمريكي).

نمو الإيرادات ثلاث سنوات متتالية والمكونات الطبيعية تقود المبيعات

تأسست شركة "جاكا بيوتيك" عام 2015، وتنشط في مجال تطوير وإنتاج وتسويق المكونات الفعالة لمستحضرات التجميل. وترتكز أعمالها على قطاعين رئيسيين: الأول هو المكونات الطبيعية والنباتية، مثل مهدئات البشرة والمستخلصات النباتية مثل مستخلص "سنتيلا أسياتيكا" (Centella asiatica)؛ والثاني هو المنتجات التخليقية التي تشمل مادة بيتا غلوكان وإيثر فيتامين ج (Ethyl Ascorbic Acid) المنتجة عبر التخمير الحيوي والتركيب الكيميائي.

وبدأت الشركة رحلة الاكتتاب العام الأولي في ديسمبر 2023 عبر برنامج إرشاد في بورصة شنتشن، لكنها حولت وجهتها إلى بورصة بكين لاحقاً على خلفية التغيرات التنظيمية في سوق الإدراجات الأولية. وفي مارس 2025، أُدرجت أسهمها في السوق الثالثة الجديدة (NEEQ)، ثم انتقلت إلى طبقة الابتكار في مايو من العام نفسه. وحصلت على موافقة بورصة بكين في مايو 2026، لتكمل كافة إجراءات التسجيل والإصدار بحلول نهاية يوليو، واستغرقت هذه الرحلة نحو 13 شهراً.

واستند هذا الإدراج إلى نتائج مالية مستقرة؛ إذ أظهرت بيانات نشرة التكتُّب ارتفاء الإيرادات التشغيلية من 183 مليون يوان في 2022 إلى 218 مليون يوان في 2023، ثم 242 مليون يوان في 2024، و263 مليون يوان في 2025. ورغم هذا الصعود السنوي، تباطأ معدل نمو الإيرادات من 19.1% في 2023 إلى 8.34% في 2025. وسجل صافي الربح العائد للشركة الأم 55 مليون يوان و48 مليون يوان و57 مليون يوان و66 مليون يوان للسنوات المذكورة على التوالي، محققاً نمواً بمعدلين مزدوجين خلال العامين الأخيرين.

وواصلت الشركة أداءها الإيجابي خلال عام 2026، حيث حققت في الربع الأول إيرادات بقيمة 75 مليون يوان بزيادة 20.21% على أساس سنوي، وصافي ربح قدره 19 مليون يوان بارتفاع 34.32%. وتتوقع الشركة أن تصل إيرادات النصف الأول من عام 2026 إلى ما بين 144 و155 مليون يوان، بنمو يترواح بين 18% و27%، مع تحقيق صافي ربح تقديري بين 35 و38 مليون يوان.

وعند تحليل مصادر الإيرادات، تبرز المكونات النباتية الطبيعية كركيزة أساسية لعمليات الشركة؛ إذ أسهمت بمبلغ 173 مليون يوان في عام 2025، وهو ما يمثل 65.69% من إجمالي الإيرادات الرئيسية، مع ارتفاع حصتها الاستثمارية تدريجياً. وفي المقابل، حقق قطاع المنتجات التخليقية 90 مليون يوان بنسبة 34.31%، متراجعاً في حصته النسبية مقارنة بالسنوات السابقة.

وحافظت الشركة على متوسط هامش ربح إجمالي حول 63% خلال السنوات الثلاث الماضية. وتُظهر البيانات تفوقاً واضحاً لربحية القطاع الطبيعي، حيث بلغ هامش الربح الإجمالي للمكونات النباتية 78.13% في عام 2025، مقارنة بـ 36.91% فقط لقطاع المنتجات التخليقية.

وتضم قائمة عملاء "جاكا بيوتيك" مجموعة من أبرز العلامات التجارية والشركات المصنعة في صناعة مستحضرات التجميل، مثل "بروايا" (Proya)، و"فريدا" (Freda)، و"واتردريب" (Waterdrop)، و"بلوميج بيوتكنولوجي" (Bloomage Biotechnology)، و"إينوهيرب" (Inoherb)، و"فورست كابين" (Forest Cabin)، و"كوسماكس" (Cosmax)، و"شانداو" (Chando). وتأتي هذه التطورات في وقت يشهد فيه القطاع تحولات هيكلية تجسدت في فعاليات مثل مؤتمر مستحضرات التجميل الصينية الذي ناقش تحول التجميل نحو الابتكار والتوسع العالمي.

تحديات الطاقة الإنتاجية وتراجع نسبة الإنفاق على البحث والتطوير

رغم الأداء المالي المستقر، تواجه "جاكا بيوتيك" تحديات تشغيلية وهيكلية تستدعي المعالجة بعد دخولها السوق المالية.

ويأتي انخفاض معدل استغلال الطاقة الإنتاجية على رأس هذه التحديات؛ إذ أظهرت نشرة التكتاُّب أن معدل استغلال طاقة إنتاج المكونات الطبيعية بلغ 61.19% و49.87% و68.34% بين عامي 2023 و2025، بينما لم تتجاوز نسبة استغلال طاقة منتجات التخمير الحيوي حاجز 20% خلال الفترة نفسها.

وأثار توجه الشركة لتوظيف كامل حصيلة الطرح البالغة 115 مليون يوان لزيادة الطاقة الإنتاجية بمقدار 50 طناً سنوياً من المستخلصات النباتية التساؤلات لدى الجهات التنظيمية في بورصة بكين. وأوضحت الشركة في ردها على الاستفسارات أن المشروع المخطط يستهدف إنتاج مستخلصات عالية النقاء تمثل جيلاً جديداً من منتجاتها الحالية لتلبية الطلب المستقبلي. ومع ذلك، تشير وثائق الإفصاح إلى أن الأرض المخصصة للمشروع لم تُكتسب نهائياً بعد، مما قد يعرض الجدول الزمني للتنفيذ للمخاطر.

إلى جانب ذلك، يسجل الإنفاق على البحث والتطوير تراجعاً متواصلاً بالنسبة للإيرادات؛ إذ انخفضت نسبة الإنفاق من 8.45% في 2023 إلى 7.89% في 2024، ثم إلى 7.37% في 2025. وتعد هذه النسبة أدنى من متوسط القطاع البالغ 8.75%، وأقل مقارنة بشركات منافسة مثل "بلوميج بيوتكنولوجي" (11.24%) و"وينكي تكنولوجي" (10.59%).

يمثل الإدراج في بورصة بكين محطة بارزة لشركة "جاكا بيوتيك" تعزز من مكانة الموردين المحليين للمكونات الأولية، غير أن نجاحها الاستثماري المستدام يظل مرهوناً بقدرتها على رفع كفاءة تشغيل المصانع وتحسين استثماراتها في الابتكار والبحث التطبيقي.