Shein pierde 99 millones de dólares en el primer trimestre por impacto arancelario

De acuerdo con documentos financieros previos a su oferta pública inicial (OPI) obtenidos por Reuters, el gigante minorista de moda y estilo de vida Shein registró una pérdida neta de 99 millones de dólares en el primer trimestre de 2026. Esta caída responde a la desaceleración de sus ventas tras la eliminación de las exenciones arancelarias para paquetes pequeños en Estados Unidos, sumada a un importante cargo contable extraordinario.

Esta información financiera prepara el terreno para la gira de inversionistas y la apertura del libro de órdenes de su esperada salida a bolsa en Hong Kong.

Los documentos revelan que Shein pasó a terreno negativo en el primer trimestre de 2026, en comparación con la ganancia neta de 395 millones de dólares registrada en el mismo periodo del año anterior.

Además, la Unión Europea, uno de los mercados clave para Shein, comenzó a aplicar este mes una tasa de 3 euros a las importaciones de comercio electrónico de bajo valor.

La compañía, con sede en Singapur y fundada originalmente en China, no detalló el tamaño de la oferta, el precio de las acciones, el cronograma de cotización ni los fondos que espera recaudar en su borrador de folleto informativo para Hong Kong.

El pasado 10 de julio, Shein recibió la aprobación de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) para cotizar en Hong Kong, luego de que sus intentos de salir a bolsa en Nueva York y Londres se vieran obstaculizados por tensiones regulatorias. Este escrutinio regulatorio y las complejidades de cotizar en el extranjero no son exclusivos de Shein; recientemente, otras firmas del ecosistema comercial chino han enfrentado pausas similares, como ocurrió cuando venció la solicitud de IPO en Hong Kong de la matriz de HBN, lo que demuestra el desafiante entorno financiero actual.

Según el anuncio del regulador chino, Shein tiene autorizado emitir hasta 341.6 millones de acciones en Hong Kong, con una recaudación estimada de hasta 3,000 millones de dólares.

Estos detalles financieros ofrecen a los inversionistas una visión clara de las presiones que enfrenta Shein en su búsqueda de capital fresco, en medio de costos crecientes, una desaceleración del crecimiento y un endurecimiento de la supervisión regulatoria en sus mercados principales.

La pérdida del primer trimestre refleja, en parte, un cambio en las normas contables que obligó a la empresa a registrar un cargo por valor razonable de 328 millones de dólares relacionado con acciones preferentes convertibles y redimibles. Estas acciones, en manos de inversionistas que pueden convertirlas en acciones ordinarias en el futuro, experimentan variaciones en su valor contable antes de la salida a bolsa.

De acuerdo con el folleto informativo, el desempeño financiero de Shein en los últimos tres años fiscales se detalla a continuación:

Shein, conocida por vender vestidos de 5 dólares y jeans de 10 dólares en unos 160 países, ha visto disminuir su valoración en los últimos años a medida que se desvanece el auge del comercio electrónico impulsado por la pandemia y Estados Unidos cierra los vacíos legales de la regla de minimis.

Esta pérdida contable coincide con un ajuste drástico en las expectativas de valoración de la compañía.

Reuters informó este mes que Shein busca una valoración de entre 40,000 y 50,000 millones de dólares para su debut bursátil, una cifra muy lejana a los 100,000 millones de dólares que alcanzó en su ronda de financiamiento de 2022.

La empresa admitió en los documentos que la eliminación de la exención de minimis ha afectado negativamente sus ventas y su crecimiento general en Estados Unidos —su mayor mercado— desde mayo de 2025, además de elevar significativamente sus costos operativos.

Anteriormente, esta regla permitía que los paquetes con un valor inferior a 800 dólares ingresaran a territorio estadounidense libres de impuestos.

Ahora, según Shein, los productos de origen chino vendidos a través de su plataforma con destino a Estados Unidos están sujetos a aranceles que oscilan entre el 10% y el 87.5%.

«Para hacer frente al aumento de los aranceles y los impuestos, estamos explorando diversas soluciones, incluido el incremento de precios en el mercado estadounidense para compensar parte de estos costos adicionales», señaló la compañía.

Los ingresos de Shein en el mercado estadounidense cayeron un 14.3% interanual en el primer trimestre, situándose en 2,040 millones de dólares, frente a los 2,380 millones del mismo periodo del año anterior. Estados Unidos representó el 22.5% de los ingresos trimestrales totales, una disminución frente al 29.4% registrado en todo 2023.

Europa, que representó aproximadamente un tercio de los ingresos de Shein en 2025, también podría verse afectada este año por las nuevas medidas arancelarias de la Unión Europea.

«Aunque es demasiado pronto para realizar una evaluación completa, las tendencias en la Unión Europea podrían alinearse en general con el impacto observado en Estados Unidos tras la eliminación de la exención de minimis, o incluso superarlo», advirtió Shein en su folleto.

Los documentos muestran que los ingresos netos globales de la compañía en 2025 disminuyeron un 38.7% respecto al año anterior, ubicándose en 2,060 millones de dólares, mientras que la facturación total creció un 8% hasta alcanzar los 41,850 millones de dólares, un ritmo de crecimiento inferior al 20.7% registrado en 2024.

Su margen de beneficio operativo en el primer trimestre también se redujo, pasando del 3.9% en el mismo periodo del año anterior al 2.9%.

Se prevé que la salida a bolsa de Shein sea una de las mayores transacciones en el sector minorista en los últimos años. En un contexto donde muchas marcas de consumo han pospuesto sus planes de cotización debido a la cautela de los inversionistas y a la desaceleración del gasto de los consumidores de ingresos medios y bajos, los movimientos de Shein están bajo la lupa de toda la industria.

La compañía ha construido un modelo de negocio de «moda ultra rápida» que aprovecha la flexibilidad de la cadena de suministro en China, teniendo a Estados Unidos y Europa como sus principales destinos. Con esta estrategia, se ha convertido en un competidor directo de gigantes tradicionales de la moda rápida como Inditex (matriz de Zara) y H&M.

Sin embargo, la rentabilidad de Shein aún muestra una brecha significativa frente a estos actores consolidados. Al comparar sus resultados anuales más recientes, el margen de beneficio neto de Shein se sitúa incluso por debajo del de H&M.

Todos los datos se presentan en las monedas declaradas por cada empresa. Debido a las diferencias en las fechas de cierre de sus años fiscales, las cifras no son totalmente comparables; los datos de Inditex y H&M se basan en sus respectivos informes anuales. Aunque los ingresos de Shein son los más altos entre las tres compañías, el margen de beneficio neto de Inditex alcanza el 15.6%, más de tres veces el de Shein.

Esta marcada caída en las ganancias netas evidencia que la rápida expansión global de Shein viene acompañada de importantes desafíos de rentabilidad. La valoración que finalmente le otorgue el mercado de Hong Kong será el foco de atención en los próximos meses.

Shein fue fundada originalmente en la ciudad de Nankín, China.

En su folleto, Shein detalla que la gran mayoría de los productos fabricados por sus socios de la cadena de suministro se almacenan en centros de distribución centralizados en China antes de ser enviados al extranjero. Para 2025, los productos despachados desde estos almacenes centrales representaron más del 90% de sus ingresos netos.

La empresa indicó que los fondos recaudados en la OPI se destinarán a la optimización tecnológica, el fortalecimiento del posicionamiento de marca, la expansión de sus operaciones globales, iniciativas de responsabilidad social corporativa y fines corporativos generales.

El borrador del folleto revela que entre los inversionistas previos a la OPI de Shein se encuentran firmas de capital de riesgo de renombre global como IDG, Sequoia Capital, HongShan, Tiger Global Management, Boyu Capital, Brookfield Capital y General Atlantic.

Los documentos presentados confirman que el fundador de la compañía, Sky Yangtian Xu (Xu Yangtian), quien inició el negocio en 2012, se desempeña como presidente y director ejecutivo. Por su parte, Donald Tang, quien anteriormente fungía como presidente ejecutivo, no figura en la lista de directores ni de altos ejecutivos de Shein.

Asimismo, se detalla que Goldman Sachs, Morgan Stanley y JPMorgan Chase actúan como los patrocinadores conjuntos de esta salida a bolsa.