Shein avança com preparativos para IPO em Hong Kong

A Shein Group Ltd., gigante do comércio eletrônico de moda rápida, está avançando com os preparativos para uma possível oferta pública inicial (IPO, na sigla em inglês) em Hong Kong. A iniciativa pode coroar um esforço de anos da gigante do varejo de moda rápida para estrear no mercado de capitais. A movimentação destaca a dinâmica do setor de empresas e indústria na Ásia.

A empresa e seus assessores financeiros planejam lançar o IPO nos próximos meses, caso obtenham a aprovação da CSRC (órgão regulador do mercado de capitais da China), segundo fontes familiarizadas com o assunto. Discussões recentes com o órgão regulador trouxeram sinais mais positivos, de acordo com interlocutores que preferiram não se identificar.

A Shein avalia captar alguns bilhões de dólares com a abertura de capital, embora o valor final dependa da avaliação de mercado (valuation) da companhia. Embora os trabalhos estejam em andamento, ainda não há um cronograma definitivo e a listagem pode sofrer novos atrasos.

Pressionada por acionistas, a Shein vinha sendo cobrada a reduzir sua avaliação para cerca de US$ 30 bilhões — um recuo expressivo para uma empresa que já chegou a ser avaliada em mais de três vezes esse montante. Procurada, a Shein preferiu não comentar. A CSRC não respondeu aos pedidos de pronunciamento.

Antes de se voltar para Hong Kong no ano passado, a varejista tentou, sem sucesso, abrir capital em Nova York e em Londres, período em que viu seu valor de mercado despencar. Embora a bolsa de Hong Kong acumule uma queda de cerca de 6% este ano, o mercado local de IPOs mostra sinais de forte aquecimento, tendo movimentado quase US$ 35 bilhões em estreias recentes.

O plano original de listar as ações nos Estados Unidos foi frustrado há dois anos devido ao forte escrutínio sobre sua cadeia de suprimentos e práticas trabalhistas. Já a tentativa em Londres foi abandonada após reguladores chineses reterem a aprovação necessária. Embora a Shein tenha transferido sua sede para Cingapura em 2021, a empresa continua sob a jurisdição da CSRC. O órgão regulador exige que qualquer companhia com operações ou vínculos substanciais com a China passe por sua revisão antes de abrir capital em qualquer mercado global.

Mientras a Shein tenta destravar sua estreia no mercado de capitais internacional, outras empresas com forte atuação no ecossistema asiático também recalculam suas rotas financeiras. Esse cenário de incerteza contrasta, por exemplo, com o mercado de beleza da região, onde a Bioregen busca realizar seu IPO na China mesmo enfrentando desafios operacionais, enquanto a gigante japonesa de cosméticos Mandom concluiu seu fechamento de capital recentemente para focar em reestruturação interna.

Após passar anos tentando suavizar suas origens chinesas para se posicionar como uma marca global, a Shein mudou de estratégia ao solicitar o IPO em Hong Kong. O fundador da companhia, Xu Yangtian, comprometeu-se a direcionar mais investimentos para a província de Guangdong, no sul da China, que abriga a vasta rede de fabricantes parceiros responsáveis pela produção de suas roupas de baixíssimo custo.

A avaliação de mercado da Shein vem encolhendo desde o pico de US$ 100 bilhões alcançado há quatro anos. A varejista enfrenta uma concorrência acirrada da Temu (plataforma controlada pela PDD Holdings) em mercados estratégicos como os EUA e a Europa. Além disso, o aumento de preços impulsionado por novas tarifas alfandegárias pressionou a demanda dos consumidores, somando-se à crescente pressão de órgãos reguladores globais. Entre os principais investidores da Shein estão IDG Capital, Mubadala Investment Co., Tiger Global Management e HSG.