A reestruturação dos fabricantes terceirizados na indústria de cosméticos

Em fevereiro de 2026, as autoridades locais de planejamento de Huai'an, na província de Jiangsu, anunciaram a venda de cerca de 2,5 hectares de terreno industrial por 4,3 milhões de yuan (cerca de US$ 600 mil) para a Flower Knows. A marca chinesa de maquiagem usará o espaço para construir uma unidade capaz de envazar 150 milhões de itens de maquiagem por ano. O movimento marca a primeira fábrica própria da empresa, que até então dependia 100% de fornecedores de fabricação por contrato (OEM/ODM).

Ao mesmo tempo, em Guangzhou, a Guangzhou Suorou Biotechnology — terceirizada que atendia marcas consolidadas como Marubi e Mask Family — teve seus ativos levados a leilão judicial por um lance inicial simbólico de 1 yuan, sem atrair nenhum interessado.

A sobreposição desses dois fatos levou analistas a questionar se o modelo de terceirização na indústria de cosméticos estaria entrando em colapso. Os dados de mercado, contudo, indicam a direção oposta: segundo o relatório Global Cosmetics Contract Manufacturing Market Research Report 2026, da consultoria QYResearch, o mercado global de terceirização cosmética movimentou US$ 31,71 bilhões em 2025 e deve atingir US$ 41,98 bilhões até 2032, com taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 4,2%.

A expansão simultânea das fábricas próprias de marcas e do mercado terceirizado reflete uma reestruturação do setor: a manufatura terceirizada não está sendo substituída, mas sim redefinida.

A contradição: investimento próprio e expansão da terceirização

A decisão da Flower Knows de construir uma fábrica não foi um impulso. Registros públicos ligados à sua aquisição pela Proya mostram que a receita e o lucro líquido da marca cresceram mais de 50% ao ano entre 2023 e 2025. Em 2025, a Flower Knows faturou 1,726 bilhão de yuan (cerca de US$ 240 milhões), com lucro líquido de 280 milhões de yuan e margem líquida de 16,2%. No primeiro trimestre de 2026, a receita atingiu 675 milhões de yuan e o lucro líquido somou 155 milhões de yuan — o equivalente a 55% de todo o lucro de 2025.

Conforme o volume de vendas cresce, aumenta o interesse da marca pelo controle direto da cadeia de suprimentos. Anteriormente, a Flower Knows dependia de grandes fornecedores de maquiagem, como Cosmax, Shanghai Zhenchen, Wuxi Kolmar, Shanghai Pusong e Ningbo Aishi. No final de 2024, uma entidade ligada à Shanghai Zhenchen adquiriu 32% das ações da Flower Knows, mas deixou o quadro societário em agosto de 2025. No mesmo período, a gigante de beleza Proya investiu 779 milhões de yuan para assumir 51% do controle da marca. O aporte de capital acelerou a integração da cadeia de suprimentos, tornando a produção própria um passo natural.

A Flower Knows não é caso isolado. O conglomerado Shanghai Jahwa começou a transferir itens antes terceirizados de volta para sua fábrica principal no distrito de Qingpu, em Xangai. A marca de maquiagem de alto padrão Mao Geping prevê iniciar as operações de sua base fabril em Hangzhou até o final de 2026, enquanto marcas digitais e emergentes também começam a montar unidades fabris menores.

Embora a migração para estruturas próprias pudesse sugerir a retração do mercado de fornecedores, a lógica operacional mostra funções complementares. As fábricas próprias atendem à busca por estabilidade e controle rigoroso de qualidade e custos nos produtos de maior volume (hero products). Contudo, a produção própria exige investimentos de dezenas de milhões de yuan em linhas de montagem, além de custos fixos com manutenção, equipes de qualidade e conformidade regulatória — um modelo viável apenas para marcas com alto volume concentrado em poucas categorias.

Por outro lado, os fabricantes terceirizados oferecem flexibilidade operacional: coleções sazonais, lançamentos para teste de mercado e lotes customizados para canais específicos continuam sendo absorvidos pelos fornecedores contratados.

A insourcing de produtos maduros por grandes marcas exige que as fábricas terceirizadas deixem de focar em grandes lotes padronizados de baixo valor e passem a disputar pedidos de alto valor agregado, que exigem capacidade de pesquisa e desenvolvimento (P&D), resposta rápida e produção flexível.

Essa mudança na demanda expõe a fragilidade de empresas focadas apenas em volume e preço baixo. No seu auge, a Suorou mantinha um parque fabril de 30 mil metros quadrados e 19 linhas de produção, atendendo grandes marcas locais. No entanto, sem barreiras tecnológicas ou P&D próprio, a empresa não sustentou sua posição quando o mercado exigiu diferenciação técnica. Entre junho e julho de 2026, seus ativos foram a leilão por quatro vezes consecutivas sem atrair compradores.

O encerramento das atividades de fábricas focadas apenas em montagem abre espaço para o crescimento de fornecedores terceirizados que investem em inovação, tecnologia e conformidade técnica.

A nova valoração do fornecedor na cadeia global

Enquanto empresas sem diferencial tecnológico encerram atividades, os grandes grupos do setor de fabricação original sob encomenda (ODM) apresentam crescimento expressivo.

A gigante de insumos Qingsong Shares informou que sua subsidiária Nox Bellcow, maior ODM de cosméticos da China, registrou receita de 2,211 bilhões de yuan em 2025, com lucro líquido de 202 milhões de yuan — alta de 134,23% em relação ao ano anterior — e recuperação da margem bruta para 20,31%. Para o primeiro semestre de 2026, a estimativa do lucro líquido atribuível aos acionistas situa-se entre 50 e 61 milhões de yuan, alta de 82,43% a 122,57% na comparação anual.

Na mesma linha, a sul-coreana Cosmax reportou que suas operações fabris na China geraram receita de 632,7 bilhões de won (cerca de US$ 430 milhões) em 2025.

A divergência no desempenho de grandes e pequenas terceirizadas evidencia três transformações estruturais no setor:

1. Mudança no perfil de clientes: As fabricantes terceirizadas deixaram de depender exclusivamente de marcas consolidadas e multinacionais. No primeiro trimestre de 2026, a Cosmax atendeu cerca de 4.000 empresas na Coreia do Sul, China, Europa, Estados Unidos e Sudeste Asiático. A maior parte desse contingente é composta por marcas independentes (indie brands) e vendedores de e-commerce transfronteiriço sem fábrica nem equipe de P&D. Essas empresas demandam lotes reduzidos (entre 3.000 e 5.000 unidades) e suporte completo, da formulação ao registro regulatório.

2. Evolução do modelo de receita: A simples prestação de serviço de envase enfrenta pressão contínua por redução de preços. Em resposta, as terceirizadas migraram para o modelo "OEM+", cobrindo desenvolvimento de fórmulas, fornecimento de matérias-primas, validação de eficácia, testes clínicos e suporte regulatório. O aumento nas margens de lucro dos grandes fabricantes reflete essa transição do serviço industrial básico para soluções completas de desenvolvimento de produto.

3. Foco em P&D e equipe técnica: A competitividade mudou da capacidade fabril instalada para os laboratórios de pesquisa. A Cosmax aloca 6,5% de sua receita anual em P&D e mantém mais de 300 pesquisadores. A Nox Bellcow opera um centro de pesquisa de 5.000 metros quadrados com mais de 180 profissionais e acumula 135 patentes registradas.

Regulação e flexibilidade fabril remodelam o mercado

Além das dinâmicas de mercado, a implementação das diretrizes rigorosas de boas práticas de fabricação (conhecidas como as "105 Regras") pelo órgão de controle sanitário da China impôs novos padrões de conformidade regulatória. A norma estabelece auditorias estritas sobre rastreabilidade de matérias-primas, registros completos de lote e retenção de amostras, estabelecendo paralisação imediata para descumprimentos graves.

A regulamentação também atribui responsabilidade legal primária às marcas contratantes, exigindo inspeções trimestrais nas instalações dos fornecedores. Em julho de 2026, uma fiscalização surpresa do órgão de regulação de mercado de Guangzhou em 12 fabricantes aprovou apenas 3 empresas sem ressalvas, resultando em um índice de conformidade de 25%.

Segundo dados da Associação Chinesa de Fragrâncias, Sabores e Cosméticos (CAFFCI), 1.318 fabricantes de cosméticos fecharam ou cancelaram o registro no país em 2024, e outros 953 encerraram as atividades no primeiro semestre de 2025 — cenário refletido também quando uma marca histórica chinesa de cosméticos declara falência sem verba para custas judiciais, evidenciando a pressão sobre empresas sem margem de inovação.

A conformidade regulatória tornou-se um requisito mínimo de operação. Para manter a relevância global, os grandes grupos também expandem sua presença geográfica. Em fevereiro de 2026, a Cosmax adquiriu 51% da ODM italiana Keminova, estabelecendo sua primeira unidade produtiva na Europa e consolidando uma rede de P&D e manufatura cobrindo Ásia, Américas e Europa.

Essa infraestrutura integrada explica por que grandes grupos multinacionais, como a L'Oréal, mantêm contratos de longo prazo com fabricantes terceirizados mesmo possuindo parques fabris próprios. A parceria garante acesso a inovações de formulação e flexibilidade produtiva em múltiplas regiões, transformando os antigos prestadores de serviço em parceiros estratégicos de tecnologia na indústria global de beleza.