LVMH contra-ataca herdeiro da Hermès sobre fortuna desaparecida

PARIS — Levou anos para se descobrir que uma parte colossal da fortuna da Hermès havia desaparecido. E anos de processos judiciais adicionais ainda não foram suficientes para esclarecer de quem é a culpa.

Nicolas Puech, herdeiro da Hermès, abriu um processo no ano passado avaliando suas perdas estimadas em mais de US$ 15 bilhões. A ação aponta como réus seu ex-gestor de patrimônio, o conglomerado de luxo LVMH e seu CEO, Bernard Arnault.

Enquanto isso, promotores em Paris conduzem um inquérito sobre o caso. Recentemente, três advogados foram colocados sob investigação formal, incluindo um profissional que prestou serviços para a LVMH há mais de uma década, época em que o grupo comprava ações da Hermès no mercado. Todos os três negam qualquer irregularidade.

Agora, a LVMH está contra-atacando. Em uma petição judicial de 20 páginas obtida pelo The Wall Street Journal, a LVMH argumenta que foi arrastada para uma disputa que diz respeito estritamente a Puech e seu ex-consultor financeiro, Eric Freymond, falecido em 2025.

O grupo de luxo afirma que Puech tenta implicar Arnault e a LVMH apenas por sua capacidade financeira de pagar indenizações substanciais, ao contrário do espólio de Freymond e de suas diversas empresas.

"Se Nicolas Puech não recebeu os valores da venda de suas ações, isso é um problema entre ele e Eric Freymond, não com a LVMH", declarou o grupo no documento confidencial enviado à Justiça no início deste mês. A LVMH argumenta que qualquer suposto desvio de fundos seria "totalmente desconhecido" pela companhia.

As alegações reacendem um dos episódios mais controversos da carreira de Arnault. O bilionário construiu seu império em parte por meio de aquisições corporativas audaciosas, começando pela tomada de controle da LVMH no final dos anos 1980. Hoje, enquanto travam disputas judiciais complexas nos bastidores, gigantes do setor buscam novas formas de consolidação e alcance de mercado; por exemplo, marcas de luxo têm se rendido a canais estratégicos como o Douyin (a versão chinesa do TikTok) para expandir sua influência digital. Naquela época, contudo, a batalha de Arnault era puramente societária: após perder uma disputa acirrada pela Gucci, ele voltou suas atenções para a Hermès.

Investigadores franceses suspeitam que grande parte da participação de cerca de 6% de Puech na Hermès tenha sido transferida para o banco Société Générale como parte de acordos de equity swap (permuta de ações) com a LVMH. Em outubro de 2010, Arnault surpreendeu o mercado de luxo ao revelar que a LVMH havia acumulado silenciosamente cerca de 17% de participação em sua rival, provocando forte reação da família Hermès.

Agora, as autoridades tentam determinar se algum dos envolvidos na operação sabia que as ações que alimentavam a posição secreta da LVMH na Hermès haviam sido transferidas sem o conhecimento ou consentimento de seu proprietário original.

Em sua defesa, a LVMH afirmou que sua estratégia era firmar uma parceria com Puech para influenciar a Hermès, e não comprar sua participação diretamente. O grupo declarou que não sabia que as ações de Puech poderiam estar incluídas nas transações e classificou as acusações de "difamatórias e sem fundamento".

Diante desse cenário, a LVMH tenta retratar o processo de 2025 como o capítulo mais recente de uma série de disputas de uma década travadas por Puech e Freymond, iniciadas após a LVMH desistir de construir uma posição estratégica na Hermès.

No documento, a LVMH cita um processo suíço de 2016 no qual Freymond alegava ter arquitetado a compra silenciosa das ações da Hermès pelo grupo — um investimento que gerou cerca de €3,8 bilhões em lucros (aproximadamente US$ 4,3 bilhões). Freymond argumentava que seu papel lhe dava direito a 10% desses ganhos.

No ano seguinte, Puech exigiu entre €1,25 bilhão e €2,38 bilhões em danos, alegando que a LVMH havia violado um acordo que lhe dava direito de preferência sobre as ações da Hermès detidas pelo grupo.

A petição revela que a LVMH respondeu em 2017 com uma queixa por extorsão contra Puech e Freymond na Suíça. A queixa foi posteriormente rejeitada, e as partes concordaram em encerrar suas disputas legais dois anos depois.

Na nova manifestação, a LVMH disse estar "exasperada com o assédio" e perplexa com a relação entre os dois homens. O grupo afirmou ter entrado em negociações a convite de um juiz suíço após a morte de Pierre Godé — braço direito de longa data de Arnault e um dos principais arquitetos da estratégia de aquisição de ações da Hermès —, além da rejeição de sua queixa de extorsão e da perspectiva de um julgamento público desgastante.

O acordo, finalizado em Londres e assinado por Arnault, Puech e Freymond, visava encerrar definitivamente todas as disputas entre as partes, sem admissão de culpa. Como parte do acerto, a LVMH concordou em pagar €10 milhões tanto a Puech quanto a Freymond.

Naquela época, a LVMH, os reguladores do mercado financeiro francês e a própria Hermès já tinham sérias dúvidas de que Puech ainda controlava a participação acionária que ele e Freymond insistiam estar intacta.

Foi apenas em 2022 que o próprio Puech começou a questionar o destino de sua fortuna. Após contratar advogados e contadores forenses, he concluiu que quase todo o seu patrimônio havia desaparecido.

As primeiras medidas judiciais movidas por Puech contra Freymond em Genebra não tiveram sucesso. Ele então recorreu aos tribunais franceses em 2023, uma decisão que colocou novamente sob os holofotes as antigas negociações da LVMH com o herdeiro da Hermès.

A LVMH afirma que se viu forçada a responder porque as alegações que vinculam a empresa e Arnault ao desaparecimento das ações continuam aparecendo nos autos, apesar de serem, segundo a companhia, infundadas. Em uma petição apresentada este mês em resposta à LVMH, os advogados de Puech afirmam que ainda é cedo para isentar a empresa de culpa e que qualquer responsabilidade deve ser determinada pela investigação criminal em andamento.

A LVMH usa o novo documento para detalhar, pela primeira vez, sua versão da estratégia que a levou a colaborar com Puech e Freymond nos anos 2000.

Segundo a empresa, Freymond abordou Pierre Godé em 2001 com uma proposta para forjar uma aliança com Puech. A LVMH afirma que o herdeiro da Hermès estava frustrado com sua falta de influência no grupo controlado pela família e buscava um papel de maior destaque na governança.

Crucialmente, a LVMH argumenta que seu objetivo nunca foi adquirir a participação de Puech. Em vez disso, a empresa esperava formar um bloco de acionistas comum com ele para influenciar a estratégia da Hermès e, potencialmente, atrair outros membros da família.

Adquirir as ações de Puech seria "o oposto" da estratégia discutida, afirmou a LVMH. Puech era valioso justamente porque ainda possuía sua participação histórica e poderia servir como um parceiro "útil, se não indispensável" na construção de uma frente unida de acionistas.

Freymond e Puech reuniram-se com Arnault e Godé em diversas ocasiões ao longo dos anos, inclusive no Château d'Yquem, o renomado vinhedo de Bordeaux de propriedade da LVMH.

A LVMH relatou que Freymond cultivava relações próximas com membros da família Hermès e ajudava a garantir suas ações. Em 2007, segundo a empresa, Freymond informou que um grande bloco de ações da Hermès estava prestes a entrar no mercado e ameaçou vendê-lo a um concorrente caso a LVMH não agisse rápido.

A LVMH afirma que esse alerta a motivou a estabelecer as estruturas de equity swap por meio das quais os bancos acumularam ações em seu nome, permitindo ao grupo adiar a decisão de assumir a propriedade direta. Mais de dois anos depois, a LVMH liquidou os contratos de swap, revelando sua surpreendente participação na Hermès.

A LVMH argumenta que Freymond estava plenamente ciente de sua estratégia de construir uma aliança com Puech. Se ele incluiu as ações de Puech entre as vendidas à empresa sem o conhecimento desta, diz a petição, tal conduta "representaria uma quebra de lealdade não apenas com Puech, mas também com a LVMH".

Freymond, que já havia sido acusado por outros ex-clientes de desviar ativos, foi interrogado por magistrados franceses em julho de 2025.

Durante os depoimentos, ele admitiu pela primeira vez que havia vendido uma parte substancial das ações da Hermès de Puech para a LVMH em 2008, após anos negando o fato. Ele alegou, no entanto, que agiu com o pleno conhecimento e consentimento de Puech. O herdeiro afirma que essa versão é falsa.

Duas semanas depois, Freymond morreu atropelado por um trem perto de sua residência nos Alpes Suíços. As autoridades suíças concluíram que a morte foi suicídio.